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华体会体育:中石油:“巴菲特买点”再现公司长期增长
浏览: 发布日期:2022-09-12

华体会体育估值处于底部,公司被严重低估。从历史PB来看,公司现值被严重低估。目前公司A股PBLF0.9倍、港股0.5倍,远低于其历史平均1.9倍和1.3次。从目前的PB来看,中石油A股和H股目前的PB分别只有0.9倍和0.5倍,而美孚是1.7倍,BP和壳牌都是中石油A股和H股的1.3倍。可以看出巴菲特中国石油股,从历史PB比较来看,无论是与历史相比,还是与其他三家公司相比,中石油的H股和A股目前都被低估了。

“巴菲特买入点”再现了伯克希尔2003年4月收购中石油H股的情况,当时中石油市值与其油气资产折现值之比仅为0.49。在巴菲特 2008 年致股东的信中,巴菲特谈到了他对中石油的投资:“按照这个价格,中石油价值约 370 亿美元。查理和我觉得公司的内在价值应该在 1000 亿美元左右。” 2018年底公司上游资产1.38万亿元,而目前港股市场市值仅为7000亿元,约为折现现值0.的5倍上游资产的价值。

国家管网公司成立在即巴菲特中国石油股,天然气价格市场化有望影响中石油业绩。 2018年,中石油天然气管道资产的实际EBIT为255亿元,其中假设进口天然气亏损249亿元,因此中石油管道资产对中石油的EBIT贡献为504亿元。根据我们的测算巴菲特中国石油股巴菲特中国石油股,在不调整气价的情况下,如果中石油持有管网公司42%的股权,就可以弥补进口天然气的损失。此外,国家管网公司的成立将加快天然气市场化改革。目前,部分城市民气涨价即将实施,平均涨幅在10%左右。如果公司天然气销售价格上涨0.16元/立方米(涨幅9%),即使不考虑公司相应股权的利润巴菲特中国石油股,公司也可以弥补进口天然气的损失。国家管道公司。

华体会体育盈利预测、估值和评级 我们维持公司的盈利预测。预计2019-21年公司归属于母公司的净利润为684、779、936亿元,对应EPS为0.37、@ > 0.43、 0.51元。给予公司2019年A股1.2倍PB,对应目标价8.3元;给予公司H股2019年0.7倍PB,对应目标价5.5港元,维持A股和H股“买入”评级。

风险提示:原油价格下行风险;炼化景气下行风险

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